《华尔街之狼》：华尔街的多层次市场

什么是多层次市场？电影《华尔街之狼》（The Wolf of Wall Street）便讲述了多层次市场的故事。影片主角乔丹·贝尔福特（Jordan Befort）发财致富的地方就是多层次市场，具体名称是粉红单股票市场。该片根据贝尔福特的同名回忆录改编。

《华尔街之狼》电影海报

粉红色单（pink sheets）是报价服务，提供场外股票交易的买卖报价和做市商的名称，相关内容并不见于全国证券商协会自动报价系统。粉红色单得名与载有报价的粉红色纸上。严格意义上来说，除粉红单市场之外，多层次市场包括证券交易所。但国内提到大力发展多层次市场时，主要是要求发展粉红单这样层次的市场。证券交易所已经发展得很成熟了，如何再大力发展呢？

粉红色单是柜台交易，即买卖双方直接进行交易，如同旧日店家与客户隔着柜台交易。既然是买卖双方直接讨价还价，双方都无须向公众披露信息，政府部门也放松监管。“发展多层次市场”与“金融创新”是同义词，其实质就是要取消监管或放松监管的代名词。如此一来，贝尔福特呼朋唤友，呼风唤雨，纵横驰骋，如入无人之境。粉红色单证券交易的回扣就高达50%。

“华尔街之狼”还赚占美国人口1%的富豪的钱，销售技巧是先向富人推销风险较小的蓝筹股，趁其放松警惕，倾销“大量狗屎”，是美国版的“智取生辰纲”。这样一来，贝尔福特和他的朋友们又平添几分梁山英雄们的豪气：杀富济贫。当然，“济贫”是济华尔街之狼的“贫”，正如梁山好汉杀人越货也是要济自己的“贫”。但“华尔街之狼”与梁山好汉也有不同之处：后者不近女色，前者狂嫖不止。影片中吸毒和集体性交的场景反复出现，色情方面近似莫言的准色情小说。导演有渲染色情之嫌，但主要还是为了揭示内幕：“华尔街之狼”胜任其工作，一靠娼妓，二靠毒品。华尔街银行家的经验之谈是，性交帮助你放松，而毒品则让你保持机敏，真的是文武之道，一张一弛。华尔街银行家们悟性甚高，无师自通，深得中国阴阳转换的真谛。

《华尔街之狼》的故事还告诉观众，美国证交会是金融行业的娘家人，甚至可以说是违法违规分子的娘家人。贝尔福特的律师就可以代表其客户与证交会达成和解：贝尔福特只要缴纳罚金并答应从此退出资本市场的江湖，就可以逍遥法外。但贝尔福特过于自大自信，铤而走险，孤注一掷，才被美国联邦调查局的探员和美国联邦检察官拿下。1998年，美国联邦检察官起诉贝尔福特，罪名是证券欺诈和洗钱。贝尔福特认罪，被判支付1.104亿美元，以补偿受欺诈的投资者。

贝尔福特由当红明星莱昂纳多·迪卡普里奥扮演，是影视屏幕上的又一位资本好汉。电影《华尔街》中，影星道格拉斯塑造了一位光彩照人的华尔街银行家，借此摘取了奥斯卡最佳男主角将。迪卡普里奥扮演贝尔福特，已经得了金球奖中的最佳男主角奖。《华尔街之狼》由马丁·斯科塞斯（Martin Scorsese）执导。斯科塞斯以拍黑帮电影著称，代表作是《赌城风云》（Casino）和《好家伙》（Good Fellas）。这两部影片的黑帮老大也是绿林好汉，酷似中国的梁山兄弟们。我以为，导演倒并不一定是要美化贝尔福特或是那些黑帮分子，实在是因为电影的主角不能令人讨厌，需要引起观众的认同感，否则就难以卖座。有谁愿意到影院看一个恶人的表演呢？再者，现实中能够行走江湖的骗子大多有些个人魅力，巧舌如簧、口吐莲花。

现实中的贝尔福特今天仍然深受欢迎，应邀到处作励志讲演，风头甚健，并收取丰厚的讲演费。贝尔福托的回忆录在40个国家出版，被译为18种文字。贝尔福特卖书卖电影版权就赚了不少钱，出书后出售电影版权又获得了94万美元。这些钱应当本来用于赔偿上当受骗的投资者，但检察官认为投资者贝尔福特做了手脚。

美国42个州和联邦政府制定了各自版本的“山姆之子法”（Son of Sam Laws）。根据该法，罪犯出书讲述其犯罪的故事，必须将其出书所得给受害人作为补偿。该法之所以称为“山姆之子法”，就是因为该法的初衷就是要制止一位绰号“山姆之子”的连环杀手出售其杀人故事。1991年，美国最高法院作出判决，这些法律因为违反宪法而无效。美国最高法院主要是担心这些法律会有损人们的言论自由。之后，若干州有根据美国最高法院的判例，制定了新版的“山姆之子法”，但其内容已经大大稀释。可见，投资者获得赔偿难在美国也是大问题。

不过，《华尔街之狼》并不是只让贝尔福特获益。该片还是曝光了多层次市场的阴暗面，曝光了资本市场的本质问题。比如，影片开头就有资深银行家的经验之谈：“我们的任务就是把客户口袋里的钱变成我们口袋里的钱。”还有对创新的解释：“千万别让客户把钱撤回。必须突发奇想，设计新情况，推出新的股票，让他们投资……让他们纸上富贵。我们经纪人可以拿到实实在在的现钱。”正因如此，华尔街也爱机构投资者，因为机构投资者就反复投资于资本市场。机构投资者必须这样做，否则机构投资者的管理人也无法赚钱。

总之，《华尔街之狼》可以作为多层次资本市场的教学片来看。金融从业人员可以从中学习销售技巧；学者和学生可以了解资本市场的真相；而投资者可以了解资本市场的内幕。但业界不用担心此片泄露天机：尽管每天都有无数爱情和婚姻破裂，但每天都有无数新人海誓山盟，永结同心。问者不听逆言——这是一条颠扑不破的真理。